国信证券：德赛西威（002920）-一季度业绩高增长，2021年新项目订单增长超80%

德赛西威(002920)核心观点一季度归母净利润同比增长39%，业绩高增长。公司2022Q1实现营收31.4亿元，同比增加53.9%；归母净利3.2亿元，同比增加39.2%。2021年实现营收95.7亿元，同比增加40.8%，归母净利润8.3亿元，同比增加60.8%。其中2021Q4实现营收32.67亿元，同比增加30.6%，归母净利润3.42亿元，同比增加70.9%。业绩高增长的原因有：智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业务业绩稳步提升，新项目、新产品相继落地和量产，营业收入同比增长；同时，公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升。原材料上涨背景下毛利率同比表现超越行业，规模量产下智能驾驶业务毛利率大幅提升。公司2021年毛利率为24.6%，同比上升1.2pct，净利率为8.7%，同比上升1.1pct，其中智能座舱、智能驾驶毛利率分别24.5%、20.8%，同比分别上升0.4pct、9.9pct。2022Q1毛利率为24.0%，同比下降1.1pct，净利率为10.03%，同比下降1.2pct。增量车型和增量产品贡献核心业绩增长。增量车型和增量产品贡献22Q1的业绩增长，增量车型包括