东方证券：火星人（300894）-集成灶市占率稳步提升，盈利能力短期承压

火星人(300894)事件：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入23.19亿元，同比增长43.65%；实现归母净利润3.76亿元，同比增长36.53%；其中，单四季度实现营业收入7.21亿元，同比增长18.29%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降14.43%。核心观点线上、线下双轮驱动，集成灶品类市占率稳步提升。分渠道，根据年报披露数据，2021年公司线上/线下渠道分别实现收入9.69/13.49亿元，同比增速达53%/38%。公司充分利用天猫、京东、苏宁等电商平台的高流量优势，通过线上线下相互引流的方式，夯实线上渠道领先优势，参考奥维云网的统计，2021年火星人集成灶线上市占率达23.35%（同比+4.34pct），较第二名领先12.10pct；线下渠道方面，公司不断拓宽经销网络，2021年经销门店数量新增200余家至2000家左右，同时积极布局工程、整装、KA等渠道，挖掘收入增长新动力，奥维云网统计2021年火星人集成灶线下市占率达21.32%（同比+6.88pct），位居行业第一。分产品，2021年公司集成灶/水洗类产品/其他分别实现收入20.39/1.32/1.4