华鑫证券：恒玄科技（688608）-音频/WIFI SoC持续迭代，智能手表SoC成功量产

恒玄科技(688608)事件恒玄科技发布2021年年度业绩报告：公司2021年实现营业收入为17.65亿元，同比增长66.36%，实现归母净利润4.08亿元，同比增长105.51%，实现扣非后归母净利润2.94亿元，同比增长71.93%。投资要点主营业务稳步增长，产能紧张下毛利率承压细分产品来看，2021年公司蓝牙音频相关业务营收占比80%，普通蓝牙SoC和智能蓝牙SoC分别实现营收4.71和9.40亿元，分别同比增长40.72%和72.05%；毛利率方面，2021年公司整体毛利率为37.29%（同比-2.76pct），原因是受半导体上游供应链紧张影响导致成本上涨，其中普通蓝牙SoC/智能蓝牙SoC的毛利率分别为35.69%（同比+0.94pct）/42.88%（同比-4.38pct）；期间费用方面，2021年期间费用率（不含研发）为3.65%（同比-2.93pct），其中销售费用率为0.62%（同比-0.01pct），管理费用率4.36%（同比-0.76pct），财务费用率-1.32%（同比-2.1%pct）。此外，2021年公司研发费用为2.89亿元（同比+67.51%），研发费用