东吴证券：汇川技术（300124）-2022年一季报预告点评：工控和新能源车业务快速增长，成本及费用端承压

汇川技术(300124)投资要点2022Q1营收同比+35-45%、归母净利润同比+5-15%，业绩基本符合我们的预期。公司发布2022Q1业绩预告，实现营收46.1~49.5亿元，同比+35%~45%；实现归母净利润6.8~7.4亿元，同比+5%-15%；考虑非经常性损益约4541万元，则扣非归母净利润6.33~6.98亿元，同比+1%~12%。我们预计实际业绩在上述区间中上位置，营收增长来自于2021年底订单结转、工控业务增长较好及新能源汽车业务高增。2022Q1归母净利率/扣非归母净利率分别为15%/14%，均同比-4pct。净利润增速不及营收增速，系一季度毛利率同比下降，叠加费用率明显提升所致。毛利率及费用端承压，全年来看利润率有望恢复。2022Q1毛利率同比下降较多，但环比有所增长：1）2022Q1大宗原材料及芯片价格均处于高位；2）相对低毛利的新能源车业务占比提升；3）2021Q1毛利率高基数、达到39.3%。费用方面，数字化、能源管理等战略业务处于投入期，使得2022Q1研发&管理费用增速高于收入增速。展望2022年，4月公司及行业通过涨价5-15%传导成本压力，毛利率有