西南证券：普门科技（688389）-2021年报及2022年一季报点评：体外诊断试剂大幅增长，再发激励彰显信心

普门科技(688389)事件：1）公司发布2021年年报，全年收入7.8亿元（+40.5%），归母净利润1.9亿元（+32.2%），扣非归母净利润1.6亿元（+32.2%），经营现金流净额1.8亿元（+33.5%），业绩符合预期；2）公司发布2022年一季报，Q1收入2.1亿元（+27.7%），归母净利润0.67亿元（+24.5%），扣非归母净利润0.64亿元（+30.3%）；3）公司发布2022年股票期权激励计划。2021年收入增速逐季提升。分季度看，2021Q4单季度收入2.3亿元（+45.8%），收入增速逐季提升，归母净利润0.68亿元（+33.4%），季度增速延续高增长。盈利能力看，2021年毛利率61.6%（+0.7pp），四费率38.8%，提升1.3pp，其中销售费用率为15.3%（-1.1pp），管理费用率为4.6%（+0.2pp），研发费用率20%（+1.4pp），财务费用率-1.2%（+0.8pp），最终归母净利率24.5%（-1.5pp），主要因公司加大研发投入所致。体外诊断试剂大幅增长，海外市场渠道加速开发。分业务看，2021年治疗与康复收入1.8亿元（+14.4