华鑫证券：今世缘（603369）-国缘继续发力，省外放量可期

今世缘(603369)事件2022年04月15日晚间，公司发布2021年报：2021年总营收64.08亿元，同增25.13%；营收64.06亿元，同增25.12%；归母净利润20.29亿元，同增29.50%；扣非净利润20.33亿元，同增30.50%。投资要点业绩符合预期，2022年稳增长公司2021年营收64.06亿元，同增25.12%；归母净利润20.29亿元，同增29.50%；扣非净利润20.33亿元，同增30.50%。落在此前2021年业绩预告中的中枢位置，符合市场预期。其中2021Q4营收10.73亿元（同增16%），归母净利润3.30亿元（同增30%），扣非为3.31亿元（同增29%），环比第三季度加速。毛利率2021年为74.61%（同增3.5pct），其中2021Q4为83.71%（同增15pct），系公司国缘系列占比提升及V系列放量带来的产品结构优化；净利率2021年为31.68%（同增1pct），其中2021Q4为30.81%（同增3.5pct），系毛利率提升及规模效应所致。2021年销售费用9.68亿元（同增11%），系促销兑奖费用及业务人员薪酬增长所致。2021