东吴证券：绿盟科技（300369）-2021年报及2022Q1业绩预告点评：营收快速增长，渠道建设成效显著

绿盟科技(300369)事件：公司发布2021年年报及2022年Q1业绩预告，公司2021年实现营业收入26.09亿元，同比增长29.80%；归母净利润3.45亿元，同比增长14.42%。预计2022年Q1营收3.18-3.32亿元，同比增长31.11%-36.89%；归母净利润亏损1.1亿元-1.3亿元，略低于市场预期。投资要点营收快速增长，持续加大人员投入：公司2021年及2022Q1净利率下滑主要由于1）安全解决方案中毛利率相对较低的第三方产品占比提升，2）持续加大研发和销售人员投入，2021年员工薪酬同比增长35%，2021年员工持股计划确认股份支付费用0.45亿元，2022Q1股份支付费用约0.24亿元。分业务来看，2021年公司安全产品营收16.02亿元，同比增长19.48%，毛利率67.78%（同比-2.56pct）；安全服务营收7.41亿元，同比增长15.24%，毛利率62.23%（同比-10.91pct）；第三方产品和服务营收2.64亿元，同比增长974.61%，毛利率20.29%（同比+15.34pct），第三方产品服务高速增长主要由于公司2021年研制了面向多个垂