东吴证券：拓普集团（601689）-Q4符合预期，2022年重点推广汽车电子

拓普集团(601689)公告要点：公司发布2021年年度报告，符合我们预期，全年实现营收114.63亿元，同比+76.1%，实现归母净利润10.17亿元，同比+61.9%；实现扣非归母净利润9.71亿元，同比+68.9%。其中，2021年Q4实现营收36.40亿元，同比+66.0%，环比+25.2%，实现归母净利润2.64亿元，同比+9.6%，环比-10.1%；实现扣非归母净利润2.40亿元，同比+11.2%，环比-16.2%。核心客户放量+新业务拓展推动全年业绩高增长，受原材料上涨影响毛利率下降。公司核心客户T客户2021年全年实现交付93.6万辆，同比+87.4%。2021年公司新增热管理系统业务，全年实现营收12.8亿元，营收占比为11.2%，合计销量为51.39万套。受大宗原材料涨价影响，全年实现毛利率19.88%，较2020年同比-2.81pct，其中Q4毛利率为17.55%，环比下降3.57pct，2021年减震器/内饰功能件/底盘系统/汽车电子业务毛利率分别为23.8%/17.3%/17.7%/26.3%，较2020年同比分别为-2.66/-0.73/+2.41/-2.2