国联证券：东方通（300379）-行业竞争加剧，业绩表现平稳

东方通(300379)事件：4月14日晚发布2021年年报，全年实现营业收入8.63亿元，同比增长34.80%；归母净利润2.48亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长31.89%；基本每股收益0.55元，拟每10股派发现金红利0.9元(含税)。我们前期预测营收和归母净利润分别为10.12/3.91亿元，业绩不及预期。点评：利润率有所下降，成本支出提升为长远铺垫2021年销售毛利率为76.96%，同比下降2.98pct，销售净利率为28.74%，同比下降9.42pct。同时，全年由于销售队伍增长迅速，销售费用达到1.85亿元，同比增长106.68%，管理费用增长23.35%，研发费用增长9.57%，最终导致利润增速显著落后于营收增速。我们预计未来人均绩效将不断提升。行业信创表现不一，军工、金融和电信态势良好从产品维度分析，2021年高毛利的中间件业务营收3.33亿元，同比增长23.62%，不达预期。网络安全业务营收2.43亿元同比增长30.02%，智慧应急业务营收1.63亿元，同比增长67.94%。从行业维度分析，军工，金融和电信行业仍保持良好发展态势，但是政府