国海证券：公牛集团（603195）-事件点评：2021Q4营收稳健增长，智能生态+新能源赛道重点布局

公牛集团(603195)事件:2022年4月11日，公牛集团发布2021年年报。2021年公司实现营收123.85亿元（+23.22%）；归母净利润27.80亿元（+20.18%）。2021Q4单季度营收33.72亿元（+16.13%）；归母净利润5.74亿元（-19.65%）。公司拟派发现金红利共计14.43亿元，公布2022年股票回购计划、股权激励计划。投资要点：2021年公司传统核心业务稳健增长，新业务快速发展。1）分季度看：2021Q4单季度营收33.72亿元（+16.13%），主系发展智能家居生态、新能源两大赛道，产品、渠道生态协同强化。2）分业务看：2021年电连接产品营收64.13亿元（+15.58%），占比51.78%，主系发挥品牌及五金渠道优势，围绕用户需求进行用电场景个性化创新和产品拓展；智能电工照明产品营收55.51亿元（+36.90%），占比44.82%，主系加大装饰渠道拓展，积极发展新品类；数码配件产品营收3.73亿元（-10.79%），占比3.01%，主系新品上市周期及线上线下流量变迁影响。2021Q4公司盈利能力短期承压，费用端控制较好。1）毛利率：202