东方证券：公牛集团（603195）-新赛道品类积极拓展，全渠道深化继续推进

公牛集团(603195)核心观点事件：公司公告2021年年报，2021全年实现营业收入123.85亿元，同比增长23.22%；实现归母净利润27.80亿元，同比增长20.18%。其中，单四季度实现营业收入33.72亿元，同比增长16.13%；实现归母净利润5.74亿元，同比降低19.65%。智能电工照明业务收入增长亮眼，三大业务积极推进智能生态、新能源赛道品类拓展。公司2021年电连接业务、智能电工照明业务、数码配件业务分别实现营业收入64.13/55.51/3.73亿元，同比增长16%/37%/-11%。①电连接业务：由转换器向工业末端配电、新能源电连接领域拓展，推出工业连接器、新能源车充电枪等新品，整体增长稳健；②智能电工照明业务：2021年墙开/LED照明/其他产品（浴霸、断路器及智能门锁等）分别实现营业收入38.24/10.67/7.97亿元，同比增长30%/40%/140%，随着疫情后延迟的装修需求释放，低基数下各细分品类均保持高速增长。公司以满足家庭前装阶段一站式购买需求为目标，产品矩阵日益丰富，并加快构建以无主灯为核心的全屋智能生态。③数码配件业务：2021年收入同比下降