开源证券：银轮股份（002126）-公司信息更新报告：营收保持稳健增长，多重因素致利润承压

银轮股份(002126)2021年总营收同比+23.6%，新能源热管理营收占比提升至10.7%4月13日，公司发布2021年年报，2021年公司总营收78.2亿元，同比+23.6%，归母净利润2.2亿元，同比-31.5%。其中，新能源热管理营收8.4亿元，同比+190%，占整体营收比例从2020年的4.6%提升至10.7%。分下游应用来看，商用车&非道路业务营收同比+11%，乘用车业务营收同比+65%。公司商用车业务积极发力重卡缓速器油冷器等新产品，并持续开拓海外市场，2021年全年国内市场下游商用车销量下滑的情况下，公司商用车业务营收依旧维持正增长。受到国五切换国六带来购车需求提前透支的影响，公司尾气处理业务2021年营收增速8.6%，2017年来同比增速首次回落到个位数。考虑到国内疫情影响以及零部件补库存节奏，我们下调公司2022年盈利预测，上调2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.6（-0.6）/5.7（+0.2）/7.9亿元，EPS为0.45（-0.08）/0.72（+0.02）/0.99元/股，当前股价对应2022-2024