华鑫证券：山西汾酒（600809）-2021年顺利收官，2022Q1如期开门红

山西汾酒(600809)事件2022年04月11日晚间，公司发布2021年及2022年一季度财务数据：2021年总营收199.71亿元（+42.75%），归母净利润53.14亿元（+72.56%）。2022Q1营业总收入105亿元左右，同增43%左右；预计归母净利润37亿元左右，同增70%左右。投资要点2021年顺利收官，2022Q1如期开门红公司2021年营收199.71亿元（+42.75%），归母净利润53.14亿元（+72.56%），净利率为26.6%（同增4.33pct），系产品结构持续优化下规模效应所致；其中2021Q4营收27.14亿元（-25%），归母净利润4.35亿元（-29.6%）。2021年顺利收官，建议结合2021Q4和2022Q1一起研究更客观。2022Q1营业总收入105亿元左右，同增43%左右；预计归母净利润37亿元左右，同增70%左右，净利率为35.2%（同增5.4pct），一季度如期开门红。主要有以下几个原因：1）系公司围绕“四个专注”“四个坚持”积极开展工作。2）一季度公司灵活调整营销政策，多措并举，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，顺利实现“开门