中国银河：福龙马（603686）-环卫装备业绩承压，环卫服务稳定增长具有可持续性

福龙马(603686)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入57.10亿元，同比增长4.75%；实现归母净利润3.40亿元（扣非3.18亿元），同比下降23.13%（扣非-20.23%）。现金分红预案：每10股派发现金2.50元（含税）。营收平稳、控费得力；政策变化、市场环境等影响整体盈利能力报告期公司环卫服务收入33.81亿元，同比增长11.68%；但环卫装备景气度低迷，收入下滑11.01%至21.14亿元，使得公司整体收入录得相对平稳。同时，公司总体毛利率下降5.68个百分点至21.42%，主因为环卫服务业务疫情时期优惠费用政策取消、装备业务原料成本抬升所致。环卫服务扣除政策影响，毛利率相比2019提升3.19个百分点至23.29%。报告期，公司加强费用控制，期间费用率下降3.85个百分点至11.12%，部分抵消了毛利率下滑对业绩的冲击。报告期，公司资产负债率40.78%，实现小幅下降；流动比率、速动比率分别为1.77/1.57，处于相对合理水平,；经现净额1.21亿元，同比大幅减少86.19%；ROE(加权)11.65，同比减少4.78个百分点。环卫服务在履行年化金额37