东方证券：索菲亚（002572）-全渠道、多品牌、全品类战略持续推进，盈利改善可期

索菲亚(002572)事件：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入104.07亿元，同比增长24.59%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降89.72%；其中，单四季度实现营业收入31.63亿元，同比小幅下降2.92%；实现归母净利润-7.26亿元，同比下降246.66%。核心观点四季度大宗拖累收入，零售稳健发力。2021年全年公司总收入突破百亿，贴近此前公布的业绩预告上限。（1）分渠道，2021年公司经销/大宗/直营渠道分别实现收入83.60/3.42/16.04亿元，同比增速达28%/7%/37%，其中整装渠道2021年收入达5.29亿元，实现快速放量。单四季度，公司收入端同比下降3%，主要源于大宗业务客户结构调整影响，2021Q4大宗收入同比下降42%，短期承压；2021Q4经销、直营渠道收入同比分别增长8%、17%，零售稳健发力。（2）分产品，2021年公司衣柜及配套品/橱柜/木门分别实现收入82.69/14.20/4.58亿元，同比增长23%/17%/57%。索菲亚品牌零售端板材升级、品类融合推动客单价提升（2021年底达14491元/单，同比增长10%），叠加整装