东方证券：中航电测（300114）-军民业务协同并进，盈利能力稳步提升

中航电测(300114)核心观点事件：公司发布2021年报，2021年度实现营收19.43亿元（+10.39%），归母净利3.07亿元（+16.95%）。车检收入下滑，但航空军品及传感控制业务表现较好，净利率稳步提升。分业务看，1）航空军品营收为4.98亿元（+24.22%），主要是汉中一零一和母公司军品生产任务增长较快所致，毛利率同比+1.62pct至36.07%；2）传感控制业务营收为1.03亿元（+31.22%），主要是公司持续拓宽传感控制类产品在消费电子、智慧物流、工业流程等新兴领域的应用，销量增长较快所致，毛利率同比-1.33pct至35.07%；3）智慧交通业务营收为3.59亿元（-31.74%），主要是机动车车检政策周期延长导致合同订单量减少所致，毛利率同比-0.51pct至45.10%。21年公司毛利率同比下降1.54pct至37.33%，但净利率增长0.84pct至16.28%，主要得益于期间费用率的优化（20.33%，同比下降2.19pcts）。其中，销售费用率大幅下降2.97pct至5.40%，系子公司石家庄华燕广告宣传费同比下降66.97%所致。在建工程大幅增长