东方证券：泰和新材（002254）-氨纶成本优化，芳纶大举扩张

泰和新材(002254)业绩创新高：泰和新材发布21年年报，公司全年实现营收44.0亿元，同比+80.4%，实现归母净利润9.7亿元，同比+270.4%，业绩创新高。2021年主要产品氨纶和芳纶均处于高景气度。分板块来看，氨纶板块实现营收28.2亿元，毛利率35.5%，同比增长19.5个pct；芳纶板块实现营收15.7亿元，毛利率40.3%，同比增长5.4个pct。氨纶优化成本：2021年氨纶维持高价格，均价67424元/吨，同比+118.2%。公司推进烟台、宁夏双基地战略，利用宁夏的能源优势，优化成本。同时持续优化产业布局，动态调整产品结构，优先保证高盈利产品的供应。公司现有氨纶有效产能50000吨，在建产能45000吨，虽然2022年氨纶价格有所下滑，但新增产能一定程度上能够以量补价。芳纶是主要增长点：2021年前三季度受后疫情时代经济复苏、欧盟加征关税下游提前备货、大宗物料价格上涨等因素影响，光通信领域供不应求，拉动了对位芳纶需求。随着国内个体防护领域强制标准的引入，间位芳纶销量也大幅增长。2021年公司芳纶产能利用率101.5%，供不应求。公司加大芳纶产能建设，目前拥有1150