华源证券：交通运输行业周报：航空春运景气持续攀升，中通快递拟发可转债

投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）中通快递发布2025年业绩预告，预计2025年四季度毛利同比-5.3%至+5.3%，包裹量同比增长9.3%。根据公司公告，公司估计2025年营收介于485至500亿元，同比增长9.5%至12.9%，毛利介于121.5至125.5亿元，同比增长8.5%至11.4%；2025Q4营收介于139至154亿元，同比7.7%至19.3%，毛利介于35.6至39.6亿元，同比-5.3%至+5.3%。公司营收估计增长主要受包裹量增加带动，2025年公司包裹量385.2亿件，同比增长13.3%，其中2025Q4公司包裹量105.6亿件，同比增长9.3%。 2）中通发售15亿美元可换股优先票据并同步回购股份。根据公司公告，2025年2月4日，公司宣布拟发售本金总额15亿美元的可转换优先票据，募集净额约为14.04亿美元，票据到期日2031年3月1日，年利息0.925%，每半年付息一次，初始转换价241.79港元/股。票据募资净额中最多10亿美元用于再融资，包括回购公司A类股份以及为美国存托股提供资金；约5亿美元用于为同步股份购回及限价看涨交易的溢价提供资金及