华鑫证券：巴比食品（605338）-门店拓展顺利，团餐有望继续发力

巴比食品(605338)事件2022年04月08日晚间，公司发布2021年年报：2021年营收13.75亿元，同增41.06%；归母净利润3.14亿元，同增78.92%；扣非净利润1.52亿元，同增18.01%。投资要点短期因素扰动净利润，四季度毛利率回升公司2021年营收13.75亿元（+41.06%），归母净利润3.14亿元（+78.92%），扣非净利润1.52亿元（+18.01%）。与此前发布的2021年业绩快报基本吻合。其中2021Q4营收4.02亿元（+26.00%）；归母净利润0.88亿元（+21.54%）；扣非0.51亿元（+17.50%）。扣非净利润增速慢于归母净利润增速，系公司间接持有东鹏饮料股份致公允价值变动收益增加（增加归母净利润1.47亿元）所致。毛利率2021年为25.70%（同减2.20pct），其中2012Q4毛利率54.79%（同增5.17pct），主要有以下几个原因：1）前三季度特别是前两个季度猪肉类产品消耗成本维持高位水平，四季度猪肉成本下降；2）2020年国家在养老保险减免，2021年没有做，同比人工成本上升；3）松江二期智能工厂在2021年6月投