浙商证券：药明康德2022Q1预增点评：疫情下续强劲，看好新阶段

药明康德(603259)2022Q1：超出先前预期，加速趋势强劲2022一季度业绩预增：2022Q1收入84.74亿（YOY71.18%），收入端超出公司此前公告的65%-68%预期，用恒定汇率计算收入同比增长约78.47%，显示出强劲的增长趋势延续性。归母净利润16.43亿（YOY9.54%），同比增速低于收入增速主要是因为投资收益以及公允价值亏损导致（公司预计Q1产生净亏损1.79亿），我们认为这也跟2022Q1A股、港股和海外市场下跌相关。扣非净利润17.14亿（YOY106.52%），经调整Non-IFRS净利润20.53亿（YOY85.82%，2022Q1将2021Q1经调整净利润调整为11.05亿），经调整净利润保持高于收入增速主要是公司“通过不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现”带来。供需分析：看好2022-2025年收入加速新周期兑现在2022年产能加速投放以及公司业绩指引兑现下，公司2022年收入和利润高增长趋势确定性较强。投资者普遍关心在2022年高基数下以及全球投融资出现短期波动下公司2023-2025年收入高增长可持续性。我们认为：看好