东吴证券：兴森科技（002436）-2021年报快报及Q1预告点评：IC载板持续景气，Q1业绩高速增长

兴森科技(002436)事件：兴森科技发布2021年年报快报以及2022年Q1业绩预告：2021年实现营业收入50.40亿元，同比增长24.92%，实现归母净利润6.21亿元，同比增长19.16%，2022年Q1预计实现归母净利润1.8亿元-2.1亿元，同比增长77.49%-107.07%，业绩符合我们预期。营业收入稳健，盈利能力稳步提升，IC载板业绩贡献逐步提升：2021年，公司产能逐步释放，带动整体收入稳健增长，其中IC载板需求持续旺盛，业务订单饱满，实现收入约6.66亿元（2020年收入为3.36亿元），收入同比增长约98.28%，占营业收入的比例约为13.21%，较2020年（8.33%）提升4.88pp，业绩贡献稳步提升。同时PCB样板及小批量板业务扩产稳步推进，营收及利润均实现同比增长。从经营效率来看，2021年扣非后归母净利润同比增长102.46%，随着公司营业收入稳步提升，精益生产效益逐步显现，成本费用率下降，整体盈利能力稳步向上。从Q1情况来看，随着产能的逐步释放，订单稳步提升，海外子公司Fineline收入同比增长19%，IC载板业务订单持续饱满，归母净利润实现快速