开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：2021年高质量增长，量价齐升产能释放支撑业绩提速

华利集团(300979)2021年业绩高质量增长，盈利能力不断提升，维持“买入”评级公司发布2021年年报，2021年实现收入174.70亿元（+25.40%），美元口径下营收同比增长34%，实现归母净利润27.68亿元（+47.34%）。公司核心客户集中度提高，产品结构优化，盈利能力不断提升，产能顺利释放，核心竞争力保持不变，且运动鞋赛道保持高景气度，我们维持2022-2023年并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年净利润35.7/45.7/54.0亿元，对应EPS为3.1/3.9/4.6元，当前股价对应PE分别为24.2/18.9/16.0倍，维持“买入”评级。现有客户维持高速增长，新增客户合作顺利确保未来增量2021年公司前5大客户收入合计160.10亿元，占当期营业收入91.65%。前5大客户收入分别为61.81/37.63/32.08/18.93/9.65亿元，占当期营业收入比例分别为35%、22%、18%、11%、6%。在美元口径下，收入同比分别增长44%、58%、13%、26%、45%。Nike继续保持高速增长，Deckers的高增长主要来自UGG和HOKA，