西南证券：海象新材（003011）-2021年年报点评：收入保持高增长，客户结构持续优化

海象新材(003011)投资要点业绩摘要：公司发布2021年年报，2021年实现收入18亿元（+46.9%）；实现归母净利润1亿元（-48.5%）；实现扣非归母净利润1亿元（-43.2%）。其中，2021年Q4公司实现营业收入5亿元（+60.3%）；实现归母净利润2004万元（-50.9%）；实现扣非归母净利润1889万元（-39.8%）。整体来看，公司2021年全年营收实现高速增长，受原材料大幅上涨影响，业绩暂时承压。原材料价格高涨压制毛利率，费用管控向好。2021年公司整体毛利率为16.7%（-13pp），主要由于原材料大幅上涨，其中PVC、耐磨层2021年平均价格比上年平均价格分别上涨38.4%、34.4%。其中，2021年公司SPC地板毛利率为17.2%（-11.8pp），LVT地板毛利率为16.4%（-15.8pp），WPC地板毛利率为13.3%（-17.5pp）。费用率方面，2021年公司整体费率为12.3%（-4.3pp）。其中，公司销售费用率为6.7%（-1.9pp），由于公司部分参展、出口费和销售佣金转计营业成本，销售费用同比下降40.8%；管理费用率为1.9%（-0