光大证券：派能科技（688063）-2021年年报点评：原材料上涨盈利短期承压，向下游提价利润率有望回升

派能科技(688063)事件：派能科技发布2021年年度报告，营业收入20.63亿元，同比增长84.14%；归母净利润3.16亿元，同比增长15.19%；扣非归母净利润3亿元，同比增长11.47%；基本每股收益2.04元，向全体股东每10股派6.2元(含税)。业绩与公司业绩快报相符。21Q4出货环比增长，盈利短期承压：21Q4营收7.68亿元，同比+146%，环比+25%，主要由于海外家用储能需求旺盛，公司新增产能大幅释放，出货量环比增加；归母净利润0.65亿元，同比-16.7%，环比-32%，扣非归母净利润0.59亿元，同比-22%，环比-37%。21Q4毛利率23.8%，环比下滑6.37pcts，主要受原材料价格上涨，国际海运运力不足、物流成本增加，人民币升值等因素影响。公司产能稳步提升：随着公司募投项目的部分建成投产，产能大幅释放。截至2021年底，公司已形成年产3GWh电芯产能和3.5GWh储能系统产能，预计22年底储能系统产能将达5GWh以上，新产能持续投产为业绩增长提供驱动力。提价有望传导成本压力，利润率有望回升：公司22年向下游涨价进展顺利，有望有效传导部分原材料涨价压力