中航证券：航发控制（000738）-2021年报点评：扣非净利增速50%，规模效应助推盈利能力提升

航发控制(000738)事件：公司4月2日公告，2021年营业收入41.57亿元（+18.25%），归母净利润4.88亿元（+30.67%），扣非归母净利润4.66亿元（+50.17%），毛利率28.24%（-0.80pcts），净利率12.39%（+1.77pcts）。投资要点：盈利能力创新高，成本压降成效显著2021年，公司营业收入41.57亿元（+18.25%），归母净利润4.88亿元（+30.67%），扣非归母净利润4.66亿元（+50.17%），营收增速为十年新高，归母净利润连续两年保持30%以上增速，扣非归母净利润增速超50%。毛利率28.24%（-0.80pcts），小幅下降；净利率达到12.39%（+1.77pcts），提升至历史最佳水平，公司盈利能力再创新高。其中2021Q4实现收入11.18亿元（+3.84%），与去年同期基本持平；归母净利润0.90亿元（+113.80%），实现翻倍增长。航空发动机及燃气轮机控制系统，全方位参与国内所有在役、在研型号的航空发动机控制系统研制生产；收入规模稳健增长，毛利率保持在较高的水平。国际合作主要为国外航空企业提供民航精密零部件的