中航证券：航天彩虹（002389）-2021年年报点评：受疫情影响军贸下滑，看好无人机国内业务带来增量

航天彩虹(002389)事件：公司2021年实现营业收入29.14亿元（-2.49%），归母净利润2.28亿元（-16.93%），毛利率24.24%（-1.02pcts），净利率8.28%（-1.73pcts）。业绩下滑受军贸影响：报告期内，公司整体营收规模和盈利能力出现下滑，实现营业收入29.14亿元（-2.49%），归母净利润2.28亿元（-16.93%），扣非归母净利润1.74亿元（-14.70%），毛利率24.24%（-1.02pcts），净利率8.28%（-1.73pcts）。主要因无人机军贸市场受疫情等不利条件影响，签约额有所下降。报告期内，公司国外业务主要为军贸业务，实现营收5.48亿元（-33.19%）。对此，公司已采取多种措施积极应对，加大对外市场开拓力度，向十余个用户国进行产品推介，并与多个国外用户达成续订、增订意向。根据公司投资者关系记录，2020年公司无人机国内与国外营收比例约为1：1，2021年接近5：2，反映了国内需求的快速增长。我们认为，随着公司的积极应对，以及国内业务的持续拓展，公司业绩有望在2022年实现回暖。无人机业务方面，无人机及相关产品实现营收1