中银证券：德方纳米（300769）-业绩大幅扭亏，新产能与新技术持续推进

德方纳米(300769)公司发布2021年年报，业绩大幅扭亏；公司正极材料产销两旺，盈利能力提升，产能建设持续推进；维持增持评级。支撑评级的要点2021年盈利8.01亿元，同比大幅扭亏：公司发布2021年年报，全年实现营收48.42亿元，同比增长413.93%；归属上市公司股东的净利润8.01亿元、扣非净利润7.70亿元，同比均大幅扭亏；2021Q4实现营收25.71亿元，环比增长157.90%；盈利5.56亿元，环比增长410.45%。公司业绩符合预期。2021Q4盈利能力环比大幅提升：受原料价格上涨以及磷酸铁锂市场供需偏紧等因素带动，公司产品价格上涨，同时得益于成本控制及规模效应等，公司盈利能力较去年有较大提升，正极材料业务毛利率同比大幅增长18.71个百分点至28.89%，其中2021Q4毛利率环比提升11.1个百分点至34.5%，净利率环比提升10.4个百分点至21.7%。磷酸铁锂产销两旺，产能建设持续推进：2021年公司磷酸铁锂材料产量9.83万吨，同比增长202.87%；销量9.12万吨，同比增长197.57%；实现收入48.10亿元，同比增长430.09%。随着曲靖麟铁、