东吴证券：七匹狼（002029）-2021年报点评：主品牌表现平稳，KL扭亏为盈

七匹狼(002029)中国男装品牌领先企业。成立于1990年，主营七匹狼品牌男装及针纺业务，主品牌定位时尚商务休闲（价格带499-2599元）、茄克产品位居2020年同类产品市占率第一，2017年收购国际轻奢品牌KarlLagerfeld（KL，价格带2590-15990元、主要布局1-2线城市），目前持有其80.1%股权。2021年公司实现营收35.1亿元/yoy+5.5%/较2019年-3.0%、归母净利润2.3亿元/yoy+10.7%/较2019年-33.4%，尚未恢复至疫情前水平。分季度看，2021Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比+40.1%/-11.6%/+2.6%/-2.2%、较2019年分别-1.5%/+0.2%/-8.8%/-1.2%，归母净利润分别同比+253.5%/-72.6%/-83.4%/-4.4%、较2019年分别+2582.4%/+92.5%/+1161.4%/-132.9%，2021年中疫情对Q3/Q4收入端复苏形成拖累，净利端受非经常性损益影响波动较大（主要为持有的理财产品和股票价格波动引起）。线下渠道店效提升，KL增长势头较好。1）分品牌看，2021