东吴证券：中国天楹（000035）-2021年年报点评：剥离Urbaser负债率降至54%，固废海外拓展颇丰&新能源加速落地

中国天楹(000035)投资要点事件：2021年公司实现营收205.93亿元，同减5.83%；归母净利润7.29亿元，同增11.54%；扣非归母净利润7.28亿元，同增15.08%。2021年公司归母同增11.54%至7.29亿元，Urbaser剥离后城服&垃圾处理毛利率回升。2021年公司毛利率14.13%，同降0.6pct。2021年公司以109.37亿元出售Urbaser100%股权，年初至出售日Urbaser为公司贡献的净利润为5.03亿元，占公司净利润总额的69.01%。分业务来看，1）城市环境服务：营收90.84亿元，同降13.28%，毛利率12.15%，同增0.03pct；2）垃圾处理：营收57.14亿元，同降14.16%，毛利率17.95%，同增0.82pct；3）水处理：营收3.41亿元，同降18.43%，毛利率19.89%，同增0.06pct；4）工业废弃物处理：营收12.39亿元，同降3.32%，毛利率21.32%，同增0.56pct；5）环保设备及其他：营收42.15亿元，同增38.83%，毛利率10.64%，同降4.55pct，主要系2021年根据新会计准则确