国海证券：璞泰来（603659）-2021年报点评：负极一体化成本优势凸显，多业务线快速布局

璞泰来(603659)事件:璞泰来发布2021年年度报告。2021年公司实现营收89.96亿元，同比+70.4%，归母净利润17.49亿元，同比+161.9%，扣非归母净利润16.60亿元，同比+166.2%，根据公司发布的2021年业绩预增公告，预计2021年归母净利润17亿元-18亿元，扣非归母净利润16亿元-17亿元，年报披露数据处于该预告区间中值范围内，业绩符合预期。公司实现基本每股收益2.53元，同比+132.1%。2021年Q4实现营收27.01亿元，同比+39.7%，环比+13.9%，归母净利润5.18亿元，同比+105.2%，环比+13.5%，盈利能力大幅提高。投资要点：石墨化自供比例提高，负极业务量利齐升。2021年公司负极材料业务实现营收51.29亿元，同比+41.4%，毛利率29.49%，同比+4.18pct。石墨化（含内部销售）实现营收10.09亿元，同比+24.6%，毛利率34.46%，同比+1.31pct。1）受益于下游需求旺盛以及快速扩产，公司负极销量实现较大增长。全年保持满负荷生产，生产量10.01万吨，同比+46.2%，销量9.72万吨，同比+54.5