东方证券：中航高科（600862）-费用改善明显，前瞻性指标向好

中航高科(600862)核心观点事件：公司发布2021年报，2021年度实现营收38.08亿元（+30.77%），计划完成率100.2%；实现利润总额7.06亿元（+36.65%），计划完成率96.7%；归母净利5.91亿元（+37.25%），扣非归母净利5.48亿元（+48.88%）。同时公司披露22年经营计划：营收45亿元（+18.18%），利润总额8.93亿元（+26.53%）。费用率改善明显，净利率稳步提升。分业务看，新材料业务实现营收36.12亿元（+33%），毛利率下降1.04pct至30.90%；机床业务实现营收1.18亿元（-6.95%），毛利率增加9.74pct至8.82%；综合毛利率持平微增（30.07%，+0.04pct）。得益于管理、销售和财务费用的精益控制，公司期间费用率下降2.28pct至11.17%，但由于其他收益的下降（主要是政府补贴减少2523万元），净利率提升幅度缩窄，21年实现净利率15.53%（+0.77pct）。合同负债同比大幅+530.59%，经营性现金流明显改善。由于子公司航空工业复材预浸料销售预收款增加，公司期末合同负债大幅提升530.5