华鑫证券：上海贝岭（600171）-功率链与信号链双轮驱动，工控、车规持续渗透战略清晰

上海贝岭(600171)事件上海贝岭发布2021年年度业绩报告：公司2021年实现营业收入为20.24亿元，同比增长51.95%，实现归母净利润7.29亿元，同比增长38.12%，实现扣非后归母净利润3.98亿元，同比增长124.31%。投资要点信号链、功率业务高增，盈利能力同比提升细分产品来看，2021年信号链模拟芯片/非挥发存储芯片/电源管理芯片/功率器件分别实现营收4.90/1.79/6.54/1.02亿元，分别同比增长59.2%/10.12%/39.97%/199.46%，此外集成电路贸易业务2021年实现营收5.36亿元，同比增长73.56%；毛利率方面，2021年公司整体毛利率为34.13%（同比+5.19pct），其中信号链模拟芯片/非挥发存储芯片/电源管理芯片/功率器件毛利率分别为42.54%（同比+7.98pct）/37.53%（同比+8.53pct）/42.49%（同比+10.29pct）/24.18%（同比+6.66pct）；期间费用方面，2021年期间费用率（不含研发）为5.15%（同比+0.96pct），其中销售费用率为2.67%（同比-0.49pct），管理