华西证券：盐津铺子（002847）-21Q4经营改善，22年调整后再出发

盐津铺子(002847)事件概述公司发布年报，2021年实现营业收入22.82亿元，同比+16.47%；归母净利润1.51亿元，同比-37.65%；EPS1.21元。21Q4实现营业收入6.54亿元，同比+24.65%；归母净利润0.73亿元，同比+37.90%。Q4经营改善，转型升级初见成效公司Q4收入端来看，实现营收6.54亿元，同比提升24.7%，增速环比明显改善，同比也实现较高增长；利润端来看，Q4归母净利润同比提升37.9%，单季度净利率回升至11.2%，经营环比改善，主要得益于公司转型升级后聚焦核心品牌，渠道端推进全渠道覆盖，费用端投放较为合理以及股权激励费用同比减少等。聚焦五大核心品类，渠道深化改革21年面临疫情、商超人流下降和社区团购等冲击，公司积极调整应对，收入端实现16.47%的增长。分品类来看，21年休闲烘焙点心/休闲深海零食/休闲鱼肉产品/果干/豆干/休闲素食/蜜饯炒货/其他等品类收入分别同比+10.77%/+37.23%/+22.51%/+37.23%/+4.98%/+42.06%/-17.37%/-14.35%，其中深海零食21年高增37%，烘焙类产品超过7