东方证券：北摩高科（002985）-航空刹车制动龙头，军民业务共同发力

北摩高科(002985)航空刹车制动龙头，盈利能力强劲。公司以摩擦材料起家，逐步成长为我国航空刹车制动领域龙头，产品广泛应用于各型战机、航天飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备。公司于2021年向产业链下游延伸成功进入起落架市场，2020年通过收购蓝太航空具备了目前我国最多最全的民航飞机炭刹车盘PMA许可证，紧扣产业链横纵拓展打开成长空间。公司近三年营收/利润CAGR高达44%/45%，且长期保持超70%的毛利率，盈利能力强劲。十四五军机列装放量+民航刹车后市场国产替代+国产大飞机交付上量推动航空刹车产品需求快速增长。与此同时，得益于刹车产品耗材属性，随着使用频率的提高，存量替换需求也将加速提升，公司凭借优异卡位和布局，业绩有望驶入快速增长通道。受益运输机和战机放量+战机存量替换+起落架业务拓展，签订民航十年采购协议，军民业务并举共同发力。军：1）机轮及刹车竞争格局好，前装市场方面，单机价值量更高的运输机（12个机轮）有望进入放量周期。后装市场方面，十三五末开始列装的战机即将迎来首轮维修，而后随着十四五列装战机进入更换期后劲仍足，同时更高强度的训练也将加快换装频率；2）起落架属于集成化产