中航证券：航天电子（600879）-2021年年报点评：业绩增速复归两位数，“定增+股权激励”赋能公司“十四五”发展

航天电子(600879)事件：公司3月31日公告，2021年公司营收159.89亿元（+14.14%）、归母净利润5.49亿元（+14.79%）、扣非归母净利润4.89亿元（+20.85%）、毛利率20.07%（+1.08pcts）、净利率（3.72%，-0.06pcts）。另外，2022年财务预算方面，公司收入预算为170亿元（+6.32%），利润总额预算为7.30亿元（+14.03%）。投资要点：公司毛利率创近五年新高，无人装备系统业务处于快速发展期2021年，公司营业收入（159.89亿元，+14.14%）稳定增长，增速在2017年后再次突破两位数，主要系公司有序开展生产经营，航天产品及民用均增加所致。受到毛利率（22.62%，+2.07pcts）较高的航天产品收入占比（73.30%，+1.35pcts）有所提升，公司整体毛利率（20.07%，+1.08pcts）稳中有升，创下2015年以来的新高。但受到销售费用、销售费用、管理费用、研发费用增长和疫情补贴减少，公司营业利润率（3.93%，-0.60pcts）出现了一定下降。而公司归母净利润（5.49亿元，+14.79%）仍保持稳