东方证券：中微公司（688012）-刻蚀设备具备全球竞争力，MOCVD受益于miniLED行业趋势

中微公司(688012)核心观点具有全球竞争力的刻蚀设备和MOCVD设备企业，业绩持续向好：公司是科创板首批上市企业之一，主要生产集成电路刻蚀设备和LEDMOCVD设备。刻蚀设备方面，公司先后开发了电容性和电感性等离子体刻蚀机。MOCVD设备方面，公司早期产品应用于蓝绿光LED及功率器件，后续扩展到深紫外LED和高端miniLED领域。受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，2021年公司实现营收31亿元，同比增长37%，实现归母净利润10.1亿元，同比增长105%。国产替代叠加产能扩张，公司刻蚀设备迎来机遇：从下游端看，以物联网为代表的新兴应用驱动半导体产业新一轮增长，衍生出巨大的设备市场需求。从技术端看，芯片制程升级和工艺改进对刻蚀设备的数量和质量提出更高要求。从需求端看，受全球贸易摩擦影响，国产设备受到国内晶圆厂商的青睐。公司刻蚀设备已进入台积电等国际一流晶圆厂，并逐步打破国际刻蚀巨头在国内的垄断。以长江存储为例，其2020年公开招标的刻蚀设备中，中微公司中标占比为14%，位列第二。LED应用广阔，带动MOCVD设备业绩增长：mini/microLED正成为显示技术的发展方向