东吴证券：广电计量（002967）-2021年报点评：利润率短期承压，看好2022年盈利能力回升

广电计量(002967)事件：公司发布2021年报，全年实现营业收入22.47亿元，同比增长22.09%；归母净利润1.82亿元，同比减少22.6%，略低于我们预期，主要受新冠疫情以及大客户订单延迟影响，同时公司员工薪酬、折旧、房屋租金等固定成本端增长较快。投资要点发力特殊行业试验业务，电磁兼容检测表现亮眼2021年从业务角度来看：①传统计量板块实现营收5.04亿元，同比+0.41%；②可靠性与环境/电磁兼容检测业务收入分别为6.51亿/2.43亿元，分别同比+20.25%/+33.11%，我们判断原因系公司特殊行业试验业务优势明显，新能源及新技术取得新突破，开发大客户；③环保检测/食品检测/化学分析业务收入分别为1.73亿/1.59亿/1.22亿，分别同比+10.57%/+3.70%/+0.85%，④EHS评价咨询实现收入2.39亿元，同比+178.16%。利润率短期承压，看好2022年盈利能力回升2021年公司综合毛利率为41.38%，同比-1.89pct。计量业务/可靠性与环境试验/电测兼容检测/环保检测/食品检测/化学分析/EHS咨询业务毛利率分别为39.13%/48.68%/