中银证券：首旅酒店（600258）-经营改善RevPAR提升，展店计划助力规模发展

首旅酒店(600258)公司发布2021年年报。全年实现营收61.53亿元，同比+16.49%，实现归母净利润0.56亿元，同比+5.52亿元。Q4实现营收14.27亿元，同比-16.32%，实现归母净利润-0.69亿元，同比-217.61%。全年实现扭亏为盈。支撑评级的要点提质增效指标改善，业绩修复仍有空间。公司21年实现营收61.53亿元，yoy+16.49%，实现归母净利0.56亿元，同比+5.52亿元。21年入住率/平均房价/RevPAR分别为61.8%/192元/119元，同比+4.4pct/+11.6%/+20.2%；21Q4入住率/平均房价/RevPAR分别为57.9%/186元/108元，同比-11.9pct/-0.4%/-17.4%。整体经营情况改善，Q3如家酒店RevPAR已超疫前水平，但随Q4疫情防控升级短期业绩暂承压，长期看规模化扩张与定增30亿元或将有效助力公司提升风险应对能力，22年复苏逻辑不改。稳步拓店发力中高端，同步深入下沉市场。21年新开店1,418（净开1,021）家，Q1-Q4新开店数量分别为184/324/325/585家，各季度呈不断增加趋势，