开源证券：海尔智家（600690）-公司信息更新报告：2021Q4业绩超预期，高端化全球化盈利能力提升逻辑持续兑现

海尔智家(600690)Q4业绩超预期，高端化全球化净利率提升逻辑持续兑现，维持“买入”评级2021年公司营收2275.6亿元（+8.5%），归母净利润130.7亿元（+47.1%）。其中Q4营收575.9亿元（+4.1%），归母净利润31.32亿元（+21.3%）。公司业绩超预期主系坚持高端创牌、全球资源协同、数字化变革赋能，在原材料、海运上涨压力下净利率提升持续兑现，三翼鸟模式进展顺利，成长空间有望打开。我们上调2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为153.8/177.0/199.3亿元（2022-2023年原值为147.9/168.8亿元），对应EPS分别为1.63/1.87/2.11元，当前股价对应PE为14.2/12.3/10.9倍，维持“买入”评级。卡萨帝国内高端市场持续引领，全球协同助力海外市场经营持续向好（1）2021年中国智慧家庭业务收入1207.9亿(+22.2%)，经营利润74.56亿(+27.5%)，经营利润率6.2%(+0.26pct)。卡萨帝收入129亿元(+48.3%)，卡萨帝洗衣机及冰箱在中国1w+线下