东吴证券：广联达（002410）-造价持续高增，施工开启第二成长曲线

广联达(002410)事件：广联达发布2021年年报，2021年营收56.19亿元，同比+40.32%；归母净利润6.61亿元，同比增+100%。符合我们预期。造价业务的云转型顺利是营收主要增长点：数字造价业务2021年实现营业收入38.13亿元，同比+36.64%。若将云合同负债差额还原后，调整后营业收入43.53亿元，同比同口径+27.90%，其中云收入25.61亿元，占造价业务收入比例达67.15%。2021年签署云合同31亿元，同比+38.77%，云合同负债20.47亿元，相较年初增加5.37亿元。2021年公司数字造价云转型进入尾声，造价业务最后4个地区云转型顺利，首次在转型当年实现了还原后收入的正增长。2020年转型地区转化率达到80%，续费率超过85%，2021年新转型地区的转化率超过60%，相较此前转型区域的第一年转化率进一步提高。公司的云平台优势显现，使得综合转化率、续费率维持高位，是公司收入增长的主要原因。保障交付是核心，施工业务产品力获得认可开始逐步放量：数字施工收入12.06亿元，同比+27.82%，营收占比21.67%。新签署合同额快速放量，实现了高速增长。2