华安证券：当升科技（300073）-持续深耕海外高端市场，产能扩张巩固行业地位

当升科技(300073)主要观点：事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入82.57亿元，同比增长159%；归母净利润10.9亿元，同比增长183%；扣非净利润8.24亿元，同比增长238%；销售净利率13.2%，同比增加1pct。深耕海外高端市场，三元正极业务量价齐升，营收规模大幅增长受益于下游新能源汽车旺盛需求，2021年公司三元正极量价齐升，营收规模达69.1亿元，同比大幅增长180%；公司三元正极出货4.36万吨，同比增长108%；正极材料厂商成本传导相对顺畅，产品单价约15.6万元/吨；预计21年单吨净利约1.6万元，相比20年大幅提升。全球化布局保持领先，海外营收占比超过33%，与SK、LG等国际头部客户紧密合作，订单充沛稳定。凭借深厚技术积累，公司加快高端动力产品迭代，预计2022年高镍三元出货占比提升至30%，目前Ni95等超高镍产品已陆续通过海外客户认证，产品优势显著。21Q4营收归母利润环比增长，业绩持续兑现21Q4公司实现收入30.86亿元，环比增长41.43%；归母净利润3.63亿元，环比增长29.64%。今年1-2月经营数据向好，业绩持续兑现。锂电材料产