开源证券：歌尔股份（002241）-公司信息更新：VR终端确认第二增长极，2022Q1业绩指引向好

歌尔股份(002241)零整协同战略持续推进，享消费电子创新红利，维持“买入”评级公司公告2021年年报，实现营业收入782.2亿元，YoY+35.5%，归母净利润为42.8亿元，YoY+50.1%。同时，公司预告2022Q1归母净利润8.7~9.7亿元，扣非归母净利润8.4~9.0亿元，YoY+40~50%，主要系KopinCorporation权益性投资公允价值变动等因素影响。我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司实现归母净利润59.1/73.7（前值59.4/87.2）/85.8亿元，YoY+38.2%/24.8%/16.4%，EPS为1.73/2.16(前值1.74/2.55)/2.51元，当前股价对应PE为19.9/15.9/13.7倍，考虑到公司VR新终端起量，维持“买入”评级。VR终端放量，智能硬件业务确立公司第二增长曲线公司2021年毛利率14.1%,受业务结构切换影响，同比下降1.9pct，净利率5.5%，YoY+0.6pct，固定资产周转率同比增长并达到4.8次。其中，智能硬件、智能声学整机、精密零组件三大业务收入占比分别为41.9%