川财证券：杭氧股份（002430）-公司事件点评：气体业务稳步发展，装备业务期待石化和氢能发力

杭氧股份(002430)事件杭氧股份发布2021年年度报告，2021年全年实现营业收入118.78亿元，同比增加18.53%；实现毛利29.27亿元，同比增长28.77%；实现归属母公司净利润11.94亿元，同比增长41.60%。实现综合毛利率24.64%，与2021年前三季度相比降低了0.68个百分点，与2020全年相比提高了1.96个百分点。点评公司2021年业绩略低于我们预期，主要是空分设备业务收入增长略低于我们的预期。2021年空分设备业务产能利用率基本已到顶峰、收入规模继续大幅增长的空间不大，而由于需要更多的生产外包，规模效应带来的毛利率改善效果降低，空分设备毛利率同比提升放缓。2021年10-12月，实现总营业收入29.16亿元，同比增长4.33%；毛利6.57亿元，同比下降了3.38%；归属母公司净利润1.64亿元，同比下降了25.38%；我们认为季度利润同比大幅下滑的原因主要是期间费用，尤其是销售和管理费用率大幅上行所致。公司的核心业务空分设备以及工业气体，是同宏观经济紧密相关的重要工业设备，一般情况与经济增长速度保持正相关。公司2021年，实现空分设备、冷箱制造和气体