西南证券：爱博医疗（688050）-2021年年报点评：OK镜持续放量，2022Q1业绩高增长

爱博医疗(688050)事件：1）公司发布2021年年报，全年收入4.3亿元（+58.6%），归母净利润1.7亿元（+77.5%），扣非归母净利润1.5亿元（+66.9%），经营活动现金流2.2亿元（+77.8%），符合此前业绩预告区间。2）公司预计2022年一季度收入1.27~1.36亿元（+50.5%~61.1%），归母净利润5500~6200万元（+52.8%~72.2%），Q1超市场预期。2021年业绩高增长，盈利能力继续提升。考虑到2021年公司股份支付费用1325万元，内生业绩增速远高于表观增速。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为0.84/1.22/1.19/1.08亿元（+222%/+57.5%/+52.2%/+18.2%），单季度归母净利润0.36/0.55/0.49/0.31亿元（+954.3%/+62.5%/+57%/+11.2%）,四季度因疫情反复一定程度上影响了业务增速。从盈利能力看，2021毛利率为84.3%（+0.4pp），基本稳定，四费率为43.8%，与2020年基本持平，投资收益增加叠加综合税率下降，最终归母净利率39.6%（+4.2pp）