光大证券：禾望电气（603063）-2021年年报点评：业绩超出预期，光伏逆变器业务加速成长

禾望电气(603063)事件：公司发布2021年年度报告，2021年实现营业收入21.04亿元，同比下降10.03%，主要系电站业务转让造成；实现归母净利润2.8亿元，同比增长4.97%；实现扣非归母净利润2.34亿元，同比下降17.35%。其中非经常损益主要是前期坏账准备转回3507万元，这与公司前期较为严格的坏账计提政策有关。综上，公司2021年业绩超出我们预期。公司光伏逆变器销量大幅增长，风电变流器业务表现优于行业。新能源电控业务整体呈现增长态势，2021年相关业务实现营业收入17.31亿元，同比增长6.74%；毛利率下降8.98pct至32.72%，主要系风电变流器业务竞争加剧导致。其中，风电变流器营业收入14.1亿元，同比下降4%。主要系2020年陆上风电抢装透支2021年部分需求，2021年我国风电新增装机47.6GW，同比下降34%。光伏逆变器业务实现营业收入3.22亿元，同比增长109%，光伏逆变器销量同比增加486%至45544台。公司光伏逆变器销量增速大于营收增速，主要系加大组串式逆变器出货占比所致。工程传动业务、SVG、储能业务维持高景气度。电站系统业务已转让出表