中银证券：长白山（603099）-积极修复同比减亏，资源聚合续燃冰雪经济

长白山(603099)公司发布2021年年报。全年实现营业收入1.93亿元，同比增加30.45%，归母净利润亏损0.52亿元，同比减亏0.04亿元。单季度看，21Q4实现营业收入0.34亿元/yoy-30.28%，归母净利润亏损0.25亿元/yoy-54.86%。支撑评级的要点疫下业绩短暂承压，积极修复实现减亏。全年实现营收1.93亿元，同比增加30.45%，归母净利润亏损0.52亿元，同比减亏7.47%。整体表现来看，公司Q2、Q3经营复苏强劲（营收yoy+257.91%、+48.17%），Q4受疫情持续影响暂承压（营收yoy-30.28%），公司围绕旅游新趋势推出天池旅拍、漱溪穿越、火山日出等5大类产品，同时加强新媒体平台建设推动冰雪热点，并与超20家旅行商和滑雪俱乐部达成合作协议，在行业“弱景气”时期积极修复实现同比减亏，22年旺季有望继续把握复苏机会。酒店业务回报渐显，资源优势望继续释放。公司旗下皇冠假日酒店全年实现收入2,903万元，盈利52.03万元，经营业绩已恢复至19年90%，叠加火山温泉部落二期项目的稳步推进，预计依托温泉资源拓展的盈利渠道有望继续发挥业绩促进作用。公