西南证券：华鲁恒升（600426）-21年业绩符合预期，多项目驱动公司成长

华鲁恒升(600426)投资要点事件：公司发布2021年年报，全年实现营收266.4亿元，同比+103%，实现归母净利润72.5亿元，同比+303%；2021年第四季度实现营收84.0亿元，同比+106%，环比+26%，实现归母净利润16.4亿元，同比+223%，环比-9%。同时，公司发布2022年一季度业绩预增公告，预计2022Q1实现归母净利润22.5-24.5亿元，同比+43%到+55%，环比+37%到+49%。行业景气上行叠加新产能释放，公司盈利创历史新高。2021年，在下游需求复苏及国际能源价格上涨推动下，化工品市场景气上行，根据卓创资讯数据，尿素、DMF、醋酸、己二酸、乙二醇、正丁醇、辛醇2021年均价同比分别上涨35.9%、104.7%、148.5%、58.0%、36.9%、100.5%、94.3%。公司准确把握市场趋势，加强系统优化和生产管控，实现产销两旺，同时，16.66万吨精己二酸、30万吨己内酰胺及30万吨DMC项目年内如期投产贡献业绩增量，公司全年盈利创历史新高。主要产品景气维持，原材料压力有所缓解。2022年一季度，尿素、DMF、醋酸、己二酸、乙二醇、正丁醇、