东吴证券：四方股份（601126）-2023年报点评：经营稳中求进，业绩符合市场预期

四方股份(601126) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，实现营收57.5亿元，同比+13%；归母净利润6.3亿元，同比+15%；扣非归母净利润为6.2亿元，同比+18%。其中23Q4营收15.1亿元，同比+2%，环比+11%；归母净利1.06亿元，同比+1%，环比-36%；23年毛利率34.44%，同比+2.29pct，Q4毛利率29.26%，同比+2.31pct，环比-7.44pct；23年归母净利率10.91%，同比+0.21pct，Q4归母净利率6.98%，同比-0.09pct，环比-5.17pct。我们预计公司第一期持股计划和第二期股权激励的相关费用约4500万元，全年经营利润约6.7亿元，同比+24%，业绩符合市场预期。 主网新老二次齐发力，配电产品持续打开新市场。23年公司电网自动化实现营收29.24亿元，同比+11%，毛利率为41.89%，同比+1.98pct。1）主网侧，公司23年传统二次领域份额略有波动，但24年第一批份额重回第二，地位稳固，同时公司在新一代集控站、数字孪生智慧变电站等领域发力，扩大主网二次业务版图。2）配电侧，一二次融合标准化环保气体环网柜