华西证券：妙可蓝多（600882）-如期开门红

妙可蓝多(600882)事件概述公司预告2022Q1收入11.5-13.5亿元，同比+21%-42%；归母净利5500-7500万元，同比+72-134%。分析判断:1、妙可蓝多Q1收入、净利情况基本符合我们预期。2、收入区间中枢所对应同比增速在30%+，仍处在较快增长水平，而后续季度我们认为增速仍有望加快。当前处于低温奶酪棒全国布点成熟、未来主要依靠产品升级推动稳健增长的阶段，收入曲线趋于平缓；而常温奶酪棒于去年10月上市，2022年主要任务是快速铺货、帮助公司进一步开拓下沉市场，我们看到销售团队、经销商数量以及终端网点数在2021Q3-Q4期间快速扩张，在线上渠道也推出了常温专供款“小酪牛奶酪棒”——突破低温产品冷链运输局限性以更充分利用电商渠道，在产能准备充足的情况下，可以预见2022年常温产品销售收入将逐季提升。3、我们在此前的报告中建议关注妙可蓝多2022年产品创新。过往公司更多聚焦于爆品奶酪棒投入资源，2022年公司开始加大家庭餐桌线产品投入，推出奶酪片等产品来培育早餐消费习惯，我们通过终端观察市场接受度不错。公司过去几年通过低温奶酪棒的快速全国化已经建立起2C端的较强品牌