西南证券：重药控股（000950）-2023年三季报点评：业绩短期承压，国企改革未来可期

重药控股(000950)投资要点事件：公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现收入583.8亿元（+15.5%）；归母净利润5.2亿元（-33.62%）；扣非归母净利润4.7亿元（-34.4%）。2023Q3公司实现收入176.7亿元（-1.1%）；归母净利润0.04亿元（-99%）；扣非归母净利润-0.05亿元（-101.2%）。受行业政策环境影响，三季度业绩短期承压。三季度公司继续推进部分对外投资并购项目，加快数字化能力提升，推动组织架构调整，在网络覆盖、物流配送、营销能力等方面得到持续提升。公司未来将持续推进“十四五”战略规划的300城计划，随着地级市市场的覆盖逐步增加，进一步加强在药品流通与医疗器械流通市场的拓展。毛利率受带量采购影响小幅下滑，受费用增长、及去年同期信用减值、公允价值变动影响，净利率同比去年下滑。2023Q3公司毛利率为8.2%（-0.1pp）；净利率为1.1%（-0.9pp）。费用方面，2023Q3公司销售费率为2.8%（-0.1pp）；管理费率为1.8%（+0.1pp）；财务费率为1.7%（+0.1pp）。优化业务结构，打造发展引擎。1）积极推进